De acuerdo al presente análisis del Dr. Liang Kuo-shu (粱國樹). Profesor de economía en la Universidad Nacional de Taiwan, son necesarias las reformas abarcadoras para dar mayor poderío internacional y doméstico a Taiwan en línea con su creciente prosperidad y papel económico en la comunidad mundial.
Si bien el gobierno ya ha tomado algunos pasos para modernizar el sistema, aún queda mucho por hacer; en este artículo por uno de los más sobresalientes economistas de Taiwan, se presenta el alcance y profudidad de esos retos.
El actual sistema financiero de la República de China en Taiwan es una mezcla de las instituciones financieras que habían en Taiwan ante de la II Guerra Mundial, las reactivadas instituciones financieras que anteriormente se hallaban en el continente chino, y aquella que se crearon localmente después de la guerra. (Ver organigrama de las instituciones financiera que actualmente existen en Taiwan) Debido a su posición como economía de reciente industrialización, las instituciones financieras de Taiwan están pasando por un proceso abarcador de transición y desarrollo, representando un mayor ajuste a la cambiantes condiciones económicas.
Debido a que los ambientes económicos local e internacional han estado cambiando a ritmo acelerado durante los últimos años, Taiwan se encuentra a sí misma ahora en una crucial encrucijada dentro del campo financiero. Su desarrollo se moverá a una más alta etapa de sofisticación, y se deberán cambiar tan rápido como sea posible todos los arreglos institucionales que sean inadecuados y caducos. De hecho, los actuales problemas estructurales del sistema financiero de la isla son en mayor parte el resultado del mismo éxito de su pasado desarrollo.
El éxito de la industrialización orientada hacia la exportación ha resultado en un superávit de exportación que crece sostenidamente. Como puede verse en la tabla 1, el porcentaje del superávit de exportación en el PNB aumentó de -1,21 en 1980 a 18,73 en 1987. El tamaño de las reservas de divisas extranjeras de Taiwan ha sido sobresaliente en todo sentido: para fines de 1987, las reserva en divisas extranjeras que posee el Banco Central de China totalizaron el equivalente a un año y diez meses de importaciones.
El superávit de exportación representa más ahorros domésticos que inversiones domésticas o una inversión extranjera neta positiva, lo cual es poco usual en una nación de reciente industrialización que está mayormente en necesidad de una posterior construcción de su infraestructura física. De hecho, Taiwan exporta sus ahorros en cantidades extraordinariamente altas hacia los EE.UU. para ayudar a financiar los déficits del presupuesto norteamericano, a pesar de la continua querella en torno al desequilibrio comercial entre las dos naciones.
Los balances de ahorro e inversiones para el período 1980-87 se muestran en la tabla 2. Desde 1980 a 1987, el PNB nominal se expandió en NT$1,6 billones (NT$28=US$1, aproximadamente); al mismo tiempo, el consumo aumentó en NT$851.400 millones, y el ahorro en bruto en NT$775.600 millones, implicando una inclinación marginal agregada para ahorrar más del 48 por ciento. Pero el uso doméstico de los ahorros aumentó solamente NT$98.700 millones, mientras que la adquisición neta de capitales extranjeros creció significativamente en NT$690.100 millones.
En 1987, la inversión doméstica bruta fue solamente el 19,5 del PNB, mientras que el ahorro nacional bruto alcanzó el 40,7 por ciento, generando un enorme superávit de exportación. La diferencia entre los ahorros y las inversiones dentro del país se ha acumulado principalmente en la forma de fondos financieros extranjeros de corto plazo y bajo rendimiento. Taiwan sigue siendo una economía de reciente industrialización que debe aumentar al máximo tanto la eficiencia distributiva estática como dinámica, sin embargo, durante 1987 se transfirió hasta un 21,5 por ciento del PNB hacia el exterior, no siendo utilizado para actividades económicas domésticas.
Una razón general del porqué una enorme cantidad de los ahorros domésticos han sido transferidos al exterior es que Taiwan sufre de un régimen financiero inadecuado y obsoleto que han fallado en funcionar como un intermediario eficiente entre ahorradores e inversionista. Como el proceso de la reestructuración del mercado y la reforma regulatoria aún siguen incompletas, se han convertido en asuntos imperativos la eliminación de regulaciones financieras y una reforma fundamental del sistema financiero en las siguientes área:
● El sistema financiero debe ser reformado de tal forma que la disciplina opere a través de restricciones posteriores en vez de caer en situaciones donde la restricción y la diciplina se logran solamente como subproductos de la inestabilidad y el fracaso. Se deben concentrar esfuerzos en mejorar el proceso de éxamen bancario, en reajustar la estructura de regulación, en fortalecer lo requerimientos de capital, mejorar la declaración, y reforzar los requerimiento de los informes.
● La desintermediación financiera ha creado una presión por la desregulación de la tasa de interés. La Ley bancaria y la Ley del Banco Central deben ser revisada para desregular completamente las tasas bancarias en su debido tiempo. Además, los bancos no pueden continuar dependiendo primariamente de las relaciones con los clientes y las garantías subsidiarias para evaluar los riesgos. Si el objetivo final de la reforma financiera es un sistema financiero más orientado hacia el mercado, se deberá incluir un sistema mejorado de declaración financiera junto con un sistema dependible de tasación crediticia, como parte de la reforma.
● Aparte del progreso en la desregulación de las tasas de interés, los bancos extranjeros han estado presionando fuertemente al gobierno para que se les de un trato nacional. Enfrentándose a un mercado más competitivo, el gobierno debe dar más atención a las economías del alcance de las actividades bancarias. Las órdenes legislativas y administrativas que limiten la habilidad de los bancos en el crecimiento y la diversificación irán a aumentar los costos operacionales de los bancos. El gobierno deberá permitir que los bancos tomen completa ventaja del costo complementario de las economías de alcance. Además, se debe internacionalizar más la banca comercial, que podrá ser logrado mediante el establecimiento de una extensiva red de sucursales extranjeras. Una recomendación que merece ponerle más atención es que el Banco Central de China debe asistir en la creación de un mercado del dólar para ayudar a convertir a Taipei en un centro de financiación internacional.
● La mayoría de los bancos locales son estatales y están sujetos a onerosas regulaciones de parte de muchos organismos gubernamentales. Se requiere promulgar una ley especial que gobierne los bancos estatales con un mínimo de interferencia estatal para evitar que se transformen en una burocracia gubernamental. Una tal ley debe darle suficiente campo a los bancos para que tomen iniciativas y operen eficientemente. La regulación bancaria debe ser basada en una Ley bancaria que se aplique tanto para los bancos estatales como privados. El gobierno debe ejercer su autoridad solamente en la capacidad de un accionista. Al mismo tiempo, se deben permitir la privatización de los principales bancos comerciales y la entrada de nuevos bancos privados en el sistema para promover la competencia.
● Para equipar al sistema financiero para enfrentarse a los retos de la desregulación financiera y la competencia internacional, es necesario promulgar una ley que gobierne las uniones y conversiones de las instituciones financieras que servirán para reestructurar el sistema financiero. Se deben permitir que las instituciones financieras soliciten la unión o conversión si los cambios satisfacen los siguientes criterios: (1) mejorar la eficacia y fortalecer una banca mejor; (2) explotación de la economía mediante la presentación de servicios financieros pero evitando interrumpir un adecuado suministro de facilidades crediticias a los sectores de la pequeña y mediana empresa, así como una excesiva concentración de las fuerzas financieras; y (3) proveer adecuada protección a los intereses de los accionistas.
● Debido a que las ganancias potenciales de la economía como un todo de parte del desarrollo de los mercados monetarios y de capital son considerables, se deben tomar pasos claves incluyendo: (1) diversificar los instrumentos de alto valor crediticio en el mercado monetario; (2) establecer un criterio prudente para evaluar la tasa crediticia de las compañías emisoras y la aceptabilidad bancaria; (3) permitir la entrada de nuevas compañías de financiación de acciones; (4) mejorar las funciones del mercado interbancario; (5) mejorar la calidad del personal profesional de la Comisión de intercambio de instrumentos valorados y la Bolsa de valores, así como dar una definición más clara de sus responsabilidades; (6) adoptar reglamentos que definan claramente las prácticas comerciales justas; (7) fortalecer la supervisión de los intermediarios y negociadores y seguir de cerca el comportamiento de mercado para detectar irregularidades; (8) dar adecuados incentivos a las compañías que han sido recién registradas, y (9) mejorar la contabilidad y los requerimientos de revelación para las compañías registradas.
Esta es una desalentadora lista de reformas necesarias, pero se deben llevar a cabo las reformas si se desea que el sistema financiero esté a la par con las normas internacionales. Hasta ahora, esas reformas financieras han sido llevadas a cabo lentamente. Cualquier demora en iniciar y proseguir con esas inevitables reformas solamente aumentará el riesgo de que las distorsiones aumenten y se eleve el costo del enfrentamiento con los problemas de hoy en un ambiente económico y financiero que podría ser menos acogedor en el futuro. □